УДК 334.758.2 УДК 339.137.025

КОРПОРАТИВНОЕ РЕЙДЕРСТВО И РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ: ЭФФЕКТЫ МЯГКИХ БЮДЖЕТНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ И ИНСТИТУЦИОНАЛИЗАЦИИ Корпоративное рейдерство и регулирование рынка слияний и поглощений: эффекты мягких бюджетных ограничений и институционализации

Опубликовано в Национальная безопасность и стратегическое планирование · Номер 2, 2026 · Страницы 48–62 · Рубрика: Экономическая безопасность
DOI: https://doi.org/10.37468/2307-1400-2026-2-48-62
Получено: 21.12.2025 Одобрено: 11.05.2026 Опубликовано: 30.07.2026
Исследование посвящено влиянию корпоративного рейдерства на рынок слияний и поглощений и на систему его регулирования. Цель работы заключалась в выявлении эффектов, через которые рейдерство воздействует на рынок и на регулятора, и обосновании мер по их корректировке. Рассмотрены системы регулирования рынка корпоративного контроля в США, ЕС и России. Показано, что ключевым инструментом регулирования является предварительная проверка сделок уполномоченным органом, которая нацелена на защиту конкуренции и сам уязвим для влияния крупных участников рынка. На основе анализа критериев рейдерского захвата предложено определение рейдерства, в котором ключевым признаком выступает участие агента принуждения, а незаконность действий не является обязательной. Сравнительный анализ периодов интенсификации рейдерства в США, России и постсоциалистических странах Центральной и Восточной Европы позволил выделить два эффекта: положительную обратную связь от использования мягких бюджетных ограничений и институционализацию рейдерства как механизма перераспределения собственности. Оба эффекта могут оставаться латентными и затрагивать сам регулирующий орган. Предложены меры по защите регулятора от захвата (ротация кадров, ретроспективная оценка решений по сделкам, рейтинг доверия экспертов), поэтапный вывод рыночной функции рейдерства в правовое поле, структурированный диалог с крупными участниками рынка и защищенный канал анонимных сообщений о нарушениях.
корпоративный контроль, корпоративное рейдерство, рынок слияний и поглощений, регулирование, мягкие бюджетные ограничения, институционализация рейдерства, недружественные поглощения
Текст Список литературы
Текст (PDF)
Читать Скачать

1. Manne H. G. Mergers and the market for corporate control // Journal of Political Economy. – 1965. – Vol. 73, No. 2. – P. 110–120. – DOI https://doi.org/10.1086/259000

2. Jensen M. C. Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers // American Economic Review. – 1986. – Vol. 76, No. 2. – P. 323–329. – URL: https://www.jstor.org/stable/1818789

3. Shleifer A., Summers L. H. Breach of trust in hostile takeovers // Corporate Takeovers: Causes and Consequences / ed. by A. J. Auerbach. – Chicago: University of Chicago Press, 1988. – P. 33–68. – DOI https://www.nber.org/system/files/chapters/c2052/c2052.pdf

4. Александрова Е.Н., Коршикова В.В. Правовые основы регулирования слияний и поглощений на опыте международных компаний // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2023. – № 11-1(105). – С. 24-27. – DOIhttps://doi.org/10.24412/2411-0450-2023-11-1-24-27. – EDN NPKFEN.

5. Афувапе К. Правовые барьеры цифровых слияний и поглощений: антимонопольное регулирование технологического сектора // Journal of Digital Technologies and Law. – 2025. – № 3. – С. 304–337. – DOIhttps://doi.org/10.21202/jdtl.2025.13. – EDN NZBQNM.

6. Капранова Л.Д., Зазуля Е.О. Управление сделками слияния и поглощения: экономический и нормативно-правовой аспекты // Эффективность экономической политики. – 2014. – № 215. – С. 48–55. – EDN SIMQRN.

7. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений / пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 958 с.

8. Добровольский В.И. Защита корпоративной собственности в арбитражном суде. – М.: Wolters Kluwer Russia, 2009. – 410 с.

9. Волков В.В. Силовое предпринимательство, XXI век: экономико-социологический анализ. – СПб: Европейский университет в Санкт-Петербурге, 2012. – 351 с. – EDN QOOOGF.

10. MacKinlay A. C. Подход с учетом приведенной стоимости к оценке выкупа с привлечением заемных средств. McGraw Hill Education. – URL: https://finance.wharton.upenn.edu/~acmack/Chapter_17_app.pdf (дата обращения: 09.09.2023).

11. Jarrell G. A. Takeovers and Leveraged Buyouts // The Fortune Encyclopedia of Economics. New York: Time Warner. – 1993.

12. Теплова Т.В., Родина В.А. Высокодоходные облигации: от истории становления рынка в США до российских реалий: монография. – М.: ИНФРА-М, 2019. – 363 с. – ISBN 978-5-16-015941-6

13. Список активов FORTUNE 500: 1988. CNN Money. – URL: https://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500_archive/assets/1988/1.html (дата обращения: 23.12.2023).

14. United States – M&A Statistics. IMAA – Institute for Mergers, Acquisitions & Alliances. – URL: https://imaa-institute.org/mergers-and-acquisitions-statistics/united-states-ma-statistics/ (дата обращения: 23.12.2023).

15. Касьяненко Н.С. Недружественные поглощения (рейдерство) организаций в России // Вестник Челябинского государственного университета. Экономика. – 2009. – № 18(140). – С. 119–124.

16. Федоров А.Ю. Методика противодействия рейдерству: практические рекомендации. – М.: КонсультантПлюс, 2013. – 96 с. – (Библиотечка «Российской газеты»).

17. Abrams N. A., Fish M. S. Political thugs: Criminal corporate raiding and property rights in early-capitalist Eastern Europe. 2014. eScholarship, University of California. – URL: https://escholarship.org/uc/item/00z9w1jk (дата обращения: 20.04.2025).

18. Kornai J. The soft budget constraint // Kyklos. – 1986. – Vol. 39, No. 1. – P. 3–30. – DOI https://doi.org/10.1111/j.1467-6435.1986.tb01252.x

19. Kornai J., Maskin E., Roland G. Understanding the soft budget constraint // Journal of Economic Literature. – 2003. – Vol. 41, No. 4. – P. 1095–1136. – DOIhttps://doi.org/10.1257/002205103771799999

Войти или Создать
* Забыли пароль?